11月6日，英國央行宣布繼續維持現行的4%的基準利率不變。對于這一決定，英國央行可能自己都覺得很奇怪。因為，從英國央行的會議紀要來看，維持現行基準利率不變，其實沒有太多的強硬理由。

   通脹見頂

   首先，英國央行首次明確了本輪通脹已經見頂，且趨勢是逐漸向下走緩。會議紀要顯示，英國央行斷定消費者物價指數（CPI）已達峰值。在貨幣政策依然緊縮的支撐下，英國潛在的通脹放緩勢頭仍在持續。從中期來看，由需求疲軟引發的通脹衰退風險則更為明顯。

   在央行做出這一判斷之前，市場數據已經明確顯示英國通脹的見頂。英國國家統計局的數據顯示，從7月-9月，英國CPI始終維持在3.8%，沒有進一步上升。對英國通脹影響明顯的食品價格則在10月份出現了本年度最大的下跌。

   英國零售商協會（British Retail Consortium)10月28日公布的數據顯示，10月份，英國商店食品價格同比萎縮3.7%，生鮮食品萎縮幅度為4.3%，非食品價格同比萎縮0.4%。英國零售商協會（British Retail Consortium)首席執行官Helen Dickinson指出，10月份，在零售商激烈競爭和大范圍折扣的推動下，整體商品價格通脹有所放緩。

   其次，從引發通脹的動能來看，英國央行已經注意到了，現階段需求疲軟正在引發通脹壓力逐漸衰退。英國央行行長安德魯·貝利（Andrew Bailey)投票支持維持利率不變。但即便如此，貝利仍然明確指出，現階段英國通脹趨勢上行風險背后的機制，不如下行風險背后的機制那樣令人信服，原因在于英國家庭過高的儲蓄率，以及投資者對英國未來經濟趨勢仍不確定。

   投票支持降息25個基點的貨幣政策成員之一的布里登（Sarah Breeden)指出，8月份以來的數據顯示，通脹放緩趨勢在繼續，而上行風險并未出現。勞動力市場已經并將繼續出現一定程度的閑置產能，這將繼續抑制工資增長。自8月份開始，英國需求不足帶來的通脹下行風險已經更加突出了。

   英國勞動力市場的數據也支持現階段需求不足的問題。英國國家統計局10月14日公布的統計數據顯示，今年6月-8月，就業率為75.1%，低于此前三個月的水平，失業率為4.8%，高于此前三個月的水平，也高于一年前的同期水平。與此同時，7月-9月份，勞動力市場的空缺崗位數再次處于收縮地位。

   也就是說，自8月份以來，市場高頻數據已經清晰顯示出英國通脹持續放緩的趨勢。但直到11月份的貨幣政策會議，盡管英國央行已經認識到這一趨勢，但仍做出維持現行利率不變的決定。不得不說，英國央行的這一決定是過于謹慎了。

   分歧加劇

   這就難怪資本市場和一些行業機構對英國央行的這一決定顯得有些失望。6日，英國倫敦股市《金融時報》100種股票平均價格指數報收于9735.78點，較前一交易日下跌41.30點，跌幅為0.42%。

   針對最新的央行利率決定，英國零售商協會首席執行官Helen Dickinson指出，由于英國央行決定將利率再次維持在4%不變，英國家庭房貸成本下降的預期將不得不推遲一段時間。

   這一過于謹慎的決定，最終影響的是英國的經濟增長前景。對這一點，那些投票支持降息的貨幣政策成員毫不諱言。

   “我仍然認為，考慮到政策傳導至實體經濟的滯后性，央行利率應該更低。目前央行的貨幣政策過于緊縮，可能會加劇需求疲軟和供給減少帶來的風險。”投票支持降息25個基點的貨幣政策成員之一的Swati Dhingra說。

   此前幾天，英國財政大臣蕾切爾·里夫斯已經非常明顯地暗示，將在月底公布的財政預算中增加稅收。市場機構普遍預期，英國財政部將被把新的加稅重點轉向居民部門。這將進一步降低英國的消費，并最終拖累英國的經濟增長。

   包括安永在內的一些研究機構已經下調了英國明年的增長預期。考慮到這一點，在通脹壓力已經邁過頂點的當下，英國央行更應該提早降息加以應對。

   媒體援引金融咨詢機構deVere集團首席執行官Nigel Green的意見指出，英國央行維持4%的利率將給家庭和小企業在冬季帶來沉重壓力。這種拖累持續的時間越長，對生產力和增長的損害就越持久。現在的形勢需要央行采取先發制人的調整措施，而不是坐等經濟損害擴大。

   盡管英國央行在6日決定維持利率不變，但也有非常明顯的暗示，可能會在12月份的會議上再次降息。對于增長已經處于非常疲弱的英國經濟來說，12月份的可能降息來得有些遲了。