上周國內鋼價螺紋鋼和熱軋板小幅上漲，冷軋板小幅回調；鐵礦價格漲幅大幅領先于鋼材。上周歐、美、日、獨聯體等海外重要經濟鋼材價格上漲有放緩的趨勢。整體來看，鋼材價格處于震蕩波動。

　　上周國內螺紋鋼螺紋供需環比雙降，社庫降、廠庫增；熱板供需環比雙升，庫存上升；冷軋供需環比雙降，庫存基本持平。鐵礦到港減少，疏港增加，發貨增加，港口庫存環比小幅下降；焦炭供給減少，庫存環比下降。

　　5 月國內鋼材出口環比回弱、進口環比回升，出口退稅政策調整取得一定效果。自2021 年5 月1 日取消部分鋼鐵產品出口退稅后。5 月國內鋼材產品出口環比下降、進口環比上升。整體來看，2021 年國內雙碳推進，壓減粗鋼產量，緩解供需矛盾需要通過優化進出口：減少出口、增加進口來實現。目前國內鋼材價格大幅低于歐美、甚至低于傳統出口國日本和獨聯體；5 月出口下滑、進口的回升，也為后續粗鋼壓減政策的順利實施創造了條件。

　　上周三大品種噸鋼毛利大幅下降，螺紋鋼虧損。上周三大產品噸鋼毛利環比大幅下降。測算上周螺紋鋼平均噸鋼毛利-342 元/噸，環比減少324 元/噸；熱軋板292 元/噸，環比減少321 元/噸；冷軋板213 元/噸，環比減少330 元/噸。 整體來看，受前期高成本鐵礦影響，鋼材盈利大幅下降。。

　　投資建議：整體來看，目前螺紋鋼進入消費淡季，熱軋供需有趨向寬松；在鋼鐵產業鏈條上，冷軋板供需供需基本面相對較好。整體來看，隨著前期國內部分政策調整預期的逐步見效，后續粗鋼壓減政策將會加快落地；建議繼續關注部分生產冷軋(含鍍鋅)高端產品的公司。。

　　風險提示：海外疫情影響時間較長，外需趨弱；內循環發展格局下，內需增長低于預期，汽車、家電等下游需求弱。